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：3条投资主线：①快反强，恢复佳：看好积极拥抱新零售，在品类和快反能力上有优势，以及恢复趋势较为显著的优质公司，关注【太平鸟】、【地素时尚】、【波司登】、【比音勒芬】，②运动板块：随着国内疫情稳定控制，我们认为大众运动健康意识将持续增强，运动服饰需求有望筑底回升，关注【安踏体育】、【。”
2020年前11月服装鞋帽、针、纺织品类零售额10848.9亿元，同比下滑7.9%（前10月增速-9.7%），延续改善趋势，单11月零售额1497.5亿元，同比增4.6%，较2019年同期增速持平。
1-11月全网零售额同比增11.5%（1-10月10.9%），实物商品网上零售额同比增15.7%（1-10月16%），占社会消费品零售额25%，同比增4.6pct，穿类商品网上零售额同比增5.9%（1-10月5.6%）。
从2020H1各品牌服饰电商销售情况看，电商占比均同比有所上升，其中，森马服饰、地素时尚、歌力思、安正时尚线.而在提升电商业务权重的同时，各品牌服饰企业积极布局数字化转型，其中，比音勒芬和歌力思均与腾讯云达成战略合作，以进一步优化公司销售终端，完善数字化管理体系，共同推进公司智慧零售与产业智慧升级的落地。
10.太平鸟则于9月发行8亿元可转债，用于投资科技数字化转型项目，我们认为意在推动商品开发、生产供应和商品零售各环节创新纺织品服装出口保持增长趋势。
12.我们认为整体纺织品服装出口自疫情后，保持高速增长，主要受全球口罩、防护服等防护物资需求推动，其中服装出口同比增速自8月后由负转正，我们判断主要由于东南亚国家疫情未得到稳定控制，影响工厂生产进度，导致部分订单转移至国内。
13.投资——品牌服饰：Q4系国内外电商旺季，叠加近期各地气温下降显著，我们3条投资主线：①快反强，恢复佳：看好积极拥抱新零售，在品类和快反能力上有优势，以及恢复趋势较为显著的优质公司，关注【太平鸟】、【地素时尚】、【波司登】、【比音勒芬】，②运动板块：随着国内疫情稳定控制，我们认为大众运动健康意识将持续增强，运动服饰需求有望筑底回升，关注【安踏体育】、【宝胜国际】、【滔搏】，③优质电商标的：我们认为拥有流量势能，产品势能，KOL势能的优质电商企业将在国内外电商大促中表现突出，关注【星期六】、【南极电商】、【安克创新】、【星徽精密】。
投资——纺织制造：我们判断由于今年冷冬概率较大，品牌商或将提升冬季订单数量，叠加部分海外订单转移至中国，我们认为制造企业有望大幅提升产能利用，并加强订单议价权，关注成衣企业【开润股份】、【健盛集团】、【申洲国际】，上游面料纱线类企业【百隆东方】、【新野纺织】、【华孚时尚】风险提示。
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