9月21日，穆迪发布最新报告称，中国保险公司对不动产及未上市企业股权的新投资渠道意味着更高的风险。
穆迪副总裁，高级分析师严溢敏在报告中指出，若管理得当，上述类型资产产生的投资收益可能会高于传统类型的资产。但是，由于这些类型的资产具有内在风险，而且保险公司对此的风险管理经验有限，因此这一新的投资机遇对于保险公司的信用状况会产生负面影响。
根据暂行办法，保险公司可以将不超过总资产5%的资金投资于未上市企业股权，投资对象须处于成长期或成熟期（即并非新成立的企业）。保险公司对不动产的投资（包括房地产投资信托(REIT)等不动产相关的金融投资）不超过其总资产的10%。同时保险公司仅可投资于商业不动产、与保险公司业务相关的不动产以及自用性不动产。
严溢敏在报告中认为，由于保费快速增长推动保险公司的资产负债表扩大，部分保险公司对投资管道多样化的举措表示欢迎。监管机构对允许的投资途径有所，此外在中国乃至亚洲多数地区，可与负债匹配的长期资产并不充足。保险公司希望通过不动产来改善其资产负债存续期错配的情况，而且不动产和未上市企业股权所产生的投资收益往往高于固定收益投资及结构性存款。
报告指出，首先中国的商业不动产具有资本化率低而空置率高的特点。在市场流动性强劲以及经济增长前景看好的推动下，去年不动产价格也大幅上涨。
“我们担心保险公司可能会在高点买入不动产。不过，我们也承认保险公司的流动资金充裕，即使不动产价格下跌，保险公司也有能力长期持有。”
其次，在中国这样的新兴市场，不动产和未上市企业股权的波动性和风险高于固定收益投资和上市企业股权。“这需要严格的风险管理能力，而保险公司缺乏管理这些新投资管道的经验。”
截至2010年6月底，中国保险业总资产超过人民币4.5万亿元。大约人民币4,500亿元和2,250亿元的资金将可分别用于不动产和未上市企业股权的投资。穆迪认为保险公司不会一次性达到投资的上限，而是最初少量投入，逐步提高风险管理与运营能力。
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