期货动态中信期货：美元强劲反弹持续 金属动态成本下滑

　　全球市场简评：

　　市场一周数据点评：

　　国内商品：甲醇升2.45%，PVC升2.39%，锰硅升0.71%，动煤升0.56%，胶板升0.32%；铁矿跌6.32%，沪胶跌6.04%，菜粕跌4.71%，纤板跌4.13%，豆粕跌3.71%；股指跌2.27%，国债跌0.62%。

　　国际商品：黄金跌4.02%，白银跌4.54%，铜跌2.76%，镍升2.24%，布伦特原油跌4.55%，天然气升3.84%，小麦跌5.95%，大豆跌4.53%，瘦肉猪跌2.00%，咖啡跌0.43%。

　　全球股市：标普500跌1.58%，DAX升1.31%，富时100跌0.50%，日经225升0.92%，上证综指跌2.09%，孟买SENSEX30升0.78%，巴西IBOVESPA跌3.11%，俄罗斯RTS升1.72%。

　　外汇市场：美元指数升2.44%，欧元兑美元跌3.14%，100日元兑美元跌0.99%，英镑兑美元跌2.60%，澳元兑美元跌1.18%，人民币兑美元升0.10%。

　　点评：上周美国强劲经济就业数据公布，美元指数反弹突破95关口，最高收报97.726。目前美元反弹对大部分商品生产成本均形成影响，特别是大部分金属生产国汇率相对美元均出现大幅调整，导致金属生产成本在原油与汇率两大因素影响下面均出现动态下行。我们根据生产成本分解与分析多个研究文献，预估金属生产成本中60%的组成受当地货币汇率，结合我们对原油与成本分析，我们预期2015年目前金属的动态成本均较2014年初有较大幅度下行。目前按照成本角度，铝的价格基本接近预估的成本区间，铜与锌目前离成本区间依然有较大的距离。随着美元进一步走强，金属的动态成本有进一步下行的可能(详细请阅商品市场)。共 3 页[2] [3]

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