策略摘要
1月制造业PMI由上月的50.1下滑至49.8，汇丰制造业PMI由上月的49.6小幅上涨至49.7，均位于50以下，宏观经济弱势运行。2月5日央行降准50个基点，说明国内宏观经济表现弱于预期，央行连续净投放和定向放松措施不够，必须全面降准来稳定。我们认为后期降息再所难免。经济弱势对黑色金属价格有，货币政策对黑色金属价格有支撑，区间运行格局不改。
钢材：出口继续增加钢厂减产弱于预期
螺纹钢移仓换月中，由05合约移至10合约，10合约表现偏强符合预期，10-05价差持续扩大。现货方面，广州下跌10元/吨，其它地区价格持平。05与上海的地区现货价差小幅下跌，10与上海地区现货价差小幅下跌至104.7，期现价差基本正常，符合预期。
热卷1505合约价格平稳运行。现货方面，广州价格下跌50元/吨，其它地区持平。期货价格相对上海、、天津地区现货偏高，这是近期期货价格受到上方的主要原因。
上周高炉开工率小幅回升，钢厂减产力度低于预期，主要是由于出口形势好。1月钢材出口再创新高达到1029万吨，较好的出口了钢厂减产。操作上，由于钢厂减产力度弱于预期，买钢材卖矿石套利可以减仓离场。有现货背景的企业可以追逐螺纹钢期货盘面利润。
重要监测点：
钢厂减产动态。
铁矿石：期货价格相对现货价格走高
钢厂减产弱于预期支撑矿价，原油价格回升支撑矿价。
但北方港口到港量、巴西发货量均大幅增加，又对矿价构成。
期货价格震荡运行。普氏指数下跌0.5美元，港口现货价格持平。05、09合约相对普氏指数和港口现货价格仍在走高。
操作上，单边短线为主。
重要监测点：
北方港口矿石到货量变化。
热卷与矿石比价、螺纹与矿石比价。